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12.2017

股海浮生(十一):市場只得一類人---聰明笨伯:神啊!讓我高沽低撈吧!還要有預知未來水晶球?

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神啊!讓我高沽低撈吧的圖片搜尋結果

在任何炒賣市場可能只得一類人,就是聰明笨伯@「神啊!讓我高沽低撈吧!」

我在201621日寫過一篇自娛未發表文章叫《拋「兇」中國(Threaten China)》,現在是20171231日,回顧近兩年前舊文,感慨良多!

當時正值在世界經濟論壇上,「大佬」索羅斯出場了。中國官方嚴陣以待,人民日報海外版署名文章《向中國貨幣宣戰?『呵呵』》更點名批評沽空中港股市及人民幣、港元的索羅斯是等同公開向中國「宣戰」![1]結果,一眾傳媒連日篇幅都離不開這個話題。根據星島日報2016128日引述國內報道,索羅斯沽空亞洲市場規模或達25億美元(約195億元)。[2]

現在,謠言四起,有人認為即使索羅斯沽空額度不大,但以他的號召力足以令數以百億美元投機資金參與沽空分一杯羹。所以,對沖基金大鱷Bill Ackman亦高調宣布加入戰局,支持索羅斯的看法,揚言今年會繼續沽空中國。Bill Ackman稱,去年初發現兩個大風險,包括中國經濟急劇變差、A股超高估值爆破的風險,以及油價進一步下跌的風險,去年中已決定沽空人民幣。[3]結果,更多狙擊手一起現身了,包括達里奧(Ray Dalio)和岡拉克(Jeffrey Gundlach)都公開表示看淡全球經濟,原因不約而同地就是中國。[4]不過,也有分析認為索羅斯可能聲東擊西,他只是說沽空亞洲貨幣,僅市場人士直覺認為沽空的是人民幣與港元。但索羅斯或沽空馬來西亞幣、印尼盾等亞洲貨幣,目標未必是人民幣。[5]

關於拋空中國(Short China),你如果關心的話,你可能早就看過很多相關的資料。總結起來,歸納如下:

第一,拋空中國經濟。中國的GDP每況愈下,PMI屢試低位,要做空中國經濟的對沖大鱷,自然藉口多多。

第二,拋空中國人民幣。美國QE結束,並且加息,本來已抽緊全球各個市場及板塊的資金。我在<股海浮生()第五天劫(The 5th Wave)>已指出了。[6]至於拋空人民幣的成本其實可以很低的。而且即使不作拋空,借入低息的美元及其他東南亞貨幣,然後轉作人民幣存款收息,依然可以有息差效益的。[7]

第三,拋空中國A股及期貨。我相信這個不用我多說了。這,也跟中國經濟是息息相關的。

如果,你想知道更多外資及對沖基金如何拋空中國的伎倆,我介紹你看嚴行方寫的《拋空中國》(Short China)一書,此書把相關資料匯聚成篇,並且為讀者抽絲剝繭,指出外資及對沖基金的各式各樣的不擇手段![8]

嚴行方拋空中國的圖片搜尋結果

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寫了那麼多,除了回顧兩年前的中港股市(港股好像2萬也沒有,如今卻近3萬!)如何兵凶戰危之外,你道我又想說什麼?

第一,一年又容易又過去。當年未有比特幣(Bitcoin),也沒有比特幣(Bitcoin)期貨市場,人們一樣熱衷炒炒賣賣,兩年回顧:樓價平均升幅驚人,大家早已心中有數的了!究竟,世上人為資產有什麼是只升不跌的呢?回望過去,展望2018年,你又會否以為香港樓價與比特幣(Bitcoin)一樣,只會升不會跌?

第二,總結多年經驗,無論在任何人為炒賣市場:樓房、黃金、比特幣(Bitcoin),甚或鬱金香也好。原來人們總以為自己可以是「神啊!讓我高沽低撈吧!」,聰明笨伯得以為喪鐘只會為別人敲響的,自己總不會成為「The Last Rat」?炒賣市場可能只得一類人,就是聰明笨伯@「神啊!讓我高沽低撈吧!」

第三,經濟不斷發展,公司盈利不斷創新高,人們就不斷破壞大自然環境而自肥。單看手機市場相關股票不斷屢創新高,即明白那些電子垃圾究竟丟掉到哪兒去?尤其當中國近日已拒絕回收外洋垃圾!難道真如恐怖漫畫大師楳圖一雄所畫的:把所有人為垃圾丟進地心熔爐去!千萬不要傻,地球會大反撲啊!

最後,寫多了!希望大家順利過渡2018年。小心,股災並非7字尾而是8字尾的!(19871988創新低,19971998年才大鑊,20072008年又新低;那麼2017全球股市在高位2018年又如何?我都想有水晶球啊!)好像詛咒未解除啊!除非像貴價樓一樣自欺欺人:沒有414243440-49層樓,不如爽性Skip2018,直接跳入2019,不就解除詛咒嗎?

面對未知的未來,人總有迷信的時候?

註:

[1] 梅新青: <向中國貨幣宣戰?『呵呵』>,《人民日報》(海外版)2016-01-26,頁1

[2] https://hk.news.yahoo.com/%E7%B4%A2%E7%BE%85%E6%96%AF%E6%B2%BD%E7%A9%BA%E4%BA%9E%E6%B4%B2%E6%96%99%E6%B6%89195%E5%84%84-215512183--finance.html

[3] [2]之出處。

[4] 郝承林:<三大投資高手緣何看淡>,信報,B5

[5][2]之出處。

[6] http://www.weshare.hk/tokyoboy/articles/4565173

[7] 銀行業一直提供不交收人民幣遠期外匯合約(人民幣NDF合約),市場用作對沖人民幣升跌,看人民幣貶值,有大型私人投行更藉本身有充裕人民幣頭寸,為大客包辦透支戶口(O.D)、找中資銀行承做人民幣存款,以及與銀行開NDF合約, 提供一條龍服務,該大型私人投行只賺佣金和O.D利息。據悉銀行提供槓桿比率達10倍,料這類套息活動涉4050億美元。據了解,有對沖基金在該外資銀行開設O.D戶口,借入低息(約1.7厘)的港元、美元及其他東南亞貨幣,然後轉作人民幣存款收息(息口約3.5厘),息差可高達2厘。 然後,他們有了子彈,開始拋空人民幣,做法是:

對沖基金以近乎零成本鎖定套利利潤後,便在人民幣一年期人民幣不交收遠期合約(NDF)市場,買入「定價沽人民幣、買等額美元」的期權合約來沽空人 民幣,一般期權金僅約等值期權額度1%1.5%的期權費,由於現時一張一年期低於匯率現價20%、出售等值1,000萬美元的人民幣合約,僅約1.5 美元,到期時人民幣匯價未跌到行使價,對沖基金只需賠期權金,風險極低。

以相等於50萬元人民幣、匯率6.30為例子:對沖基金只需以年息1.7厘,借入合共約7.94萬美元,便可套取相等於50萬元人 民幣存款,作一年定期存款利率3.5厘,其利息支出僅1,350美元(約10,530港元),但卻能收取放大後、即50萬元人民幣利息1.75萬元人民幣 (現值約2.2萬港元),淨袋逾1萬港元。對沖基金博內地走資及經濟難保七,鎖定上述人民幣匯率及利潤後,便着手買入NDF,若年底到期時人民幣匯價跌,便可以實現利潤了。

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20120206/00202_001.html

[8]嚴行方:《拋空中國》,香港,香港財經移動出版,2012

 

發表於2017.12.31
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